又一家被欠款“压垮”的豪车经销商 润东汽车遭债权人申请破产重整

在豪车经销商正通汽车因为数亿美元贷款难偿还而被迫出售股权时，另一家豪车经销商润东汽车同样因为欠款而陷入危机，只不过，压倒这家昔日“百强经销商”的最后一根稻草是区区百万元的欠款。8月24日，润东汽车发布公告称，公司接获通知，因逾期未还债权人人民币165.9万元及利息，债权人已于2020年8月20日针对附属润东汽车集团有限公司向江苏省徐州市中级人民法院提交破产重整申请。公告显示，润东集团的上述结欠款项自2019年7月19日起逾期未还。

　　润东汽车是国内一家主营豪华品牌和主流合资品牌的汽车经销商集团，经营玛莎拉蒂、法拉利、宝马、路虎及别克等品牌，其中豪华品牌的收入占集团总收入的70%以上。在2017年及以前，润东汽车位列中国百强经销商排行第20名左右，但从业绩顶峰滑落到破产重整边缘，润东汽车仅用了不到3年。

　　润东汽车的债务逾期，与其当下吃紧的财务状况有关。润东汽车在8月5日发布的业绩预告显示，其在今年上半年收入大幅下跌14亿-15亿元之间，净亏损预计为2.13亿-3.13亿元。润东汽车将原因归因于新冠疫情影响了公司的业务运营及消费信心。

　　但事实上，润东汽车的财务危机从2018年就开始显现。彼时，润东汽车的营业收入和利润都迅速滑落，亏损快速扩大。数据显示，润东汽车2018年营业收入转跌，同比下滑33.5%至127.13亿元；归母净利润由盈转亏，从2017年同期的盈利2.53亿元转为亏损15.14亿元。2019年，润东汽车营业收入和净利润继续下跌，其中营业收入人民币76.36亿元，同比下降39.9%；归母净利润亏损扩大至-58.44亿元。

　　在销量方面，润东汽车从2018年开始也持续下滑，其2018年新车销量4.96万辆，同比下降33.8%，其中豪华及超豪华品牌新车销量2.65万辆，同比下滑27.3%。2019年同比继续下滑36.8%，全年销售新车3.13万辆，其中豪华及超豪华品牌汽车销量为1.64万辆，同比下降38%。除了新车销售业务下滑，润东汽车2019年金融代理服务和保险代理收入也大幅下跌40%以上。而从2018年开始，润东汽车也从百强排行榜名单中消失。

　　在这样的情况下，润东汽车的偿债能力迅速下降。数据显示，润东汽车的流动比率(流动资产/流动负债，衡量企业短期偿债能力)从2017年的82.7%一路下降至2019年的29.1%，通常情况下企业流动比率应该在2 : 1以上，即流动资产是流动负债的两倍，润东汽车的流动比率已经属于非常低。2019年，润东汽车的资本负债比率为-110.5%，呈现资不抵债的状况。

　　而为了持续经营，润东汽车从2017年就开始了变卖旗下资产之路。资料显示，2017年，润东曾以830万元出售了一家附属 公司；2018年，润东汽车出售凯迪拉克、上汽大众和现代4S店各1家，交易总价约2.55亿元；2019年4月，润东汽车公告拟以34亿元的交易对价向昆明彦恒出售润东汽车集团有限公司、徐州润东汽车营销管理有限公司、徐州悦美汽车营销管理有限公司及徐州润东交广汽车营销管理有限公司这四家全资子公司100%股权。与此同时，润东2019年财报显示，截至2019年底，润东汽车已抵押集团资产8.94亿元。

　　在靠卖资产的自救模式下，润东汽车旗下的经销店规模逐步缩减。润东汽车2019年的财报显示，其截至2019年年底仅剩38家店，已不到2018年底的85家的一半。值得注意的是，根据润东汽车发布的2020年上半年业绩预告，在较大的经营压力下，部分经销店的经销授权协议到期后未能续约，进而导致润东汽车在今年上半年的经销店数量进一步减少，其销售额也持续下降。

　　事实上，在车市持续下行加上疫情冲击的情况下，豪华车经销商普遍面临挑战。7月底，同为豪华品牌汽车经销商的正通汽车也被爆因资金紧张申请债务延期，随后公司发布公告称其大股东将转售近30%股权，引入战略投资者。同样身陷财务危机的润东汽车也在公告中表示，公司正在向中国法律顾问寻求意见，并将考虑可行选项，将在适当时候就有关破产重整申请的发展做进一步公告。