涨到2个丰田的市值！血亏后特斯拉空头为何仍不死心？

自8月11日宣布拆股以来，特斯拉的股价在两周内飙升近50%。

　　截至24日收盘，特斯拉的股价已经连续第三天站在2000美元关口上方，较去年同期上涨了超10倍。如今，特斯拉总市值已高达3750亿美元，相当于2个丰田汽车的规模。

　　电动汽车的前景让不少华尔街机构看好特斯拉未来的表现，而做空投资者却因此损失惨重，今年以来累计损失已经超过250亿美元，但最坚定的空头似乎并未放弃。

　　利好不断

　　近期风头正劲的特斯拉获得了华尔街的热捧，在33家跟踪该股的机构中，8家对特斯拉给予买入评级，15家给予持有评级，其中有三位分析师的目标价高于2000美元。

　　资本市场对特斯拉狂热追逐的背后，是对电动汽车市场未来极其乐观的预期，如今特斯拉的市盈率已高达148倍。今年7月，特斯拉刚超越丰田，成为全球市值最大的汽车企业，不到两个月内，特斯拉又涨出了一个丰田汽车的市值。在此前公布的二季报中，特斯拉首次实现连续四个季度盈利，稳固了其在新能源车领域“头号玩家”的地位，目前特斯拉正在向年交付50万辆的目标迈进。

　　中国是特斯拉销量的主力战场。数据显示，今年上半年特斯拉Model 3全球销售超14.2万台，中国市场销量就占33%。特斯拉还计划今年底实现上海工厂80%的零部件本土化。除了国产Model 3，“中国制造”的Model Y也将于明年从上海超级工厂下线，这意味着未来特斯拉在中国市场的销量有望进一步上升。

　　摩根士丹利分析师乔纳斯(Adam Jonas)在研报中写道，特斯拉的市值已经远远超过了汽车本身，随着特斯拉的估值大幅提高，特斯拉吸引资金和人才的能力也在不断增强。

　　Wedbush分析师艾夫斯(Dan Ives)认为，中国电动汽车市场被压抑的需求正在为特斯拉制造一场“完美风暴”。他称，对于特斯拉来说，中国增长的故事至少值每股400美元，因为电动汽车的普及率将在未来12~18个月内大幅提升，同时未来中国工厂也将带来重大的电池创新。艾夫斯预测，到2025/2026财年，特斯拉的盈利能力可能会超过35美元，远高于此前20~25美元的预期，因此将公司目标价从2500美元上调至3500美元。

　　另一大潜在利好是，伴随着连续四个季度实现盈利，特斯拉扫清了被纳入标普500指数的关键障碍。如果特斯拉最终被纳入指数，瞄准标普500指数的共同基金和ETF将被动配置特斯拉股票，这为股价进一步上升提供了良好的条件。

　　空头苦苦支撑

　　特斯拉大涨令做空股票的投资者损失惨重。根据金融分析公司S3 Partners董事总经理杜萨尼斯基(IhorDusaniwsky)提供的数据，今年以来，押注特斯拉的卖空者总共损失了254亿美元。仅8月，卖空者就亏损近70亿美元，大量散户交易者在拆股登记日前追高买入令股价水涨船高。

　　长时间以来，特斯拉稳坐美股做空榜第一位，做空盘比例一度占到流通盘20%以上的水平，这一比例是道指成分股平均水平的10倍。马斯克本人一直对做空者不屑一顾，他坚称空头有意压低股价，切断公司进入资本市场的渠道，以此来伤害公司，为此2018年马斯克甚至提出了私有化的想法。

　　当然，有不少投资者对特斯拉的估值持怀疑态度，有机构预计特斯拉今年的年收入将达到近300亿美元，菲亚特克莱斯勒、通用和福特的年收入均超过1000亿美元，而目前特斯拉的市值已经超过了底特律三巨头市值总和的4倍。

　　不断上扬的股价让部分做空者开始动摇。杜萨尼斯基表示，空头正在持续受到挤压，事实上特斯拉在近一年多的时间里保持着稳定的空头回补。根据S3 Partners的数据，押注特斯拉股价下跌的空头头寸高达213.1亿美元，卖空股数为1065万股，占其流通股数量的7.18%，与去年同期相比萎缩近80%。

　　上市以来特斯拉空头头寸变化(资料来源：Zerohedge)

　　如今在特斯拉空头阵营里，华尔街对冲基金大佬云集，包括绿光资本掌门人埃因霍恩(David Einhorn)、斯坦菲尔资本(Stanphyl Capital Management)管理合伙人斯皮格尔(Mark spiegel)、全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人查诺斯(Jim Chanos)等，他们并没有流露出放弃的想法。

　　对于特斯拉近期的走势，斯皮格尔将其归因于投资者的某种“投机心理”，在新兴券商Robinhood等渠道帮助下，美国政府财政刺激提供的支票让散户投资者选择追逐热门公司的股票。斯皮格尔坚持认为，投资者对特斯拉太狂热了，激烈的竞争就在眼前。他坦言，投资者可能不会马上对特斯拉失去热情，除非他们开始看到沃尔沃、宝马、奔驰或奥迪生产的电动车上路。

　　杜萨尼斯基则认为，不管价格走势如何，有着坚定信念的长期特斯拉空头肯定会坚持。“这个群体是不寻常的，不仅是因为规模，还有持久的热情。可以预见的是，在特斯拉上的多空决战还远没有结束。”他说。